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港元拆息个别发展一个月拆息升1.714基点报2.72333%

Mon, 27 Jul 2026 13:57:08 +0800

FOREXBNB获悉，7月27日，港元拆息个别发展，而与楼按相关的一个月拆息报2.72333%，升1.714基点；反映银行资金成本的三个月拆息报2.93024%，升1.697基点。

隔夜息报2.35405%，跌5.166基点;一周拆息升5.940基点，报2.61351%，两周则跌4.488基点，报2.64333%。

长息方面，六个月拆息升1.845基点，报3.19452%，一年期则升1.613基点，报3.52964%。

崔东树：6月中国汽车实现出口同比增73% 环比走势超预期正增长

Sun, 26 Jul 2026 23:33:29 +0800

FOREXBNB获悉，乘联会秘书长崔东树发布2026年1-6月中国汽车出口市场分析，2026年1-6月中国汽车实现出口531万辆，同比2025年同期增速53%，6月中国汽车实现出口107万辆，同比增73%，环比增8%，同比走势总体较强，环比走势超预期正增长。今年的主要动力仍是高油价和中国产品竞争力提升和全球南方国家市场的持续增长。

2026年6月中国汽车出口总量的前10国家：俄罗斯84451辆、英国62487辆、澳大利亚60510辆、比利时59606辆、菲律宾46243辆、墨西哥45528辆、阿尔及利亚33358辆、泰国29923辆、马来西亚26767辆、巴西25856辆，其中本期较同期增量增大的前五个是：俄罗斯58053辆、澳大利亚41065辆、比利时35070辆、英国33913辆、菲律宾21358辆。俄罗斯市场中国车企防风险意识提升，2025年出口去库存力度很大。2026年1-6月我们对俄罗斯的出口恢复较大。

2026年1-6月累计整车出口总量的前10国家：巴西448157辆、巴西410825辆、英国255260辆、澳大利亚237823辆、比利时219730辆、墨西哥210155辆、意大利154870辆、菲律宾148727辆、阿联酋146274辆、阿尔及利亚143012辆，其中本期较同期增量增大的前五个是：俄罗斯267411辆、巴西249571辆、英国118848辆、阿尔及利亚100382辆、澳大利亚94368辆。

2026年6月中国新能源汽车出口52.9万辆，同比增长108%，1-6月累计出口242万辆，增70%的表现很好，6月新能源车出口环比5月表现较强。2026年6月中国汽车出口中纯电动占比30%(同比0%)，插混占比19%(同比+8%)，混动占比7%(同比+1%)，纯燃油车占比35%(同比-8%)。

2026年6月中国新能源汽车出口总量的前10国家：比利时57217辆、英国50157辆、澳大利亚46434辆、菲律宾43466辆、泰国28978辆、德国17900辆、西班牙14974辆、韩国13764辆、马来西亚12399辆、巴西11089辆，其中本期较同期增量增大的前五个是：澳大利亚34736辆、比利时33277辆、英国31305辆、菲律宾24927辆、泰国20980辆。

2026年1-6月中国新能源汽车出口总量的前10国家：巴西299803辆、比利时209217辆、英国181260辆、澳大利亚167126辆、泰国126646辆、菲律宾126062辆、德国84190辆、意大利79503辆、韩国75430辆、西班牙72723辆，其中本期较同期增量增大的前五个是：巴西183399辆、澳大利亚98744辆、英国89216辆、泰国66297辆、比利时63953辆。

中国新能源车2026年1-6月出口表现好于预期，主要是插混和混动替代纯电动成为出口增长的新增长点，尤其是纯电动货车出口表现较强，成为商用车新能源车出口亮点，运力恢复促进6月出口暴增。中国新能源车出口主要是出口西欧和中南美市场，中东市场受阻。

一、中国汽车出口总体走势

1、汽车出口历年走势

中国汽车出口历经多年百万量级的平台期后，于2021年实现突破。在2013 - 2016年世界经济低迷的大环境下，汽车出口出现剧烈下滑。2017 - 2020年，出口增速逐步企稳并有所改善，年度出口量维持在100万辆左右的水平。2020年出口量达到108万辆，同比下降13%，随后进入2021年以来的高增长期。

中国汽车出口自2021年突破百万量级后持续高增长(2021年增102%，2022-2023年增50%+，2024-2025年增速回落至30%左右)，2026年1-6月出口531万辆(同比2025年增53%)，延续增长态势。近期中国汽车出口呈现超高速增长态势，未来只要国际市场环境稳定，中国汽车出口发展仍具有巨大空间。

2026年1-6月中国汽车实现出口531万辆，同比2025年同期增速53%，6月中国汽车实现出口107万辆，同比增73%，环比增8%，同比走势总体较强, 环比走势超预期正增长。今年的主要动力仍是高油价和中国产品竞争力提升和全球南方国家市场的持续增长。

从月度走势来看，近几年的中国汽车出口仍呈现出季节性特征，有夏季走高与国内反差的走势特点。2026年1-6月出口增速相对强劲，主要也是国内市场低迷，企业对应海外市场动力和能力增强。

2、整车出口月度走势

从月度走势看，近几年的中国汽车出口仍呈现惯性持续走强特征，近期呈现出口走高与国内低迷反差走势特征。2026年1-6月出口增速相对很强，延续持续增长动力。虽然有美伊战争的爆发，但由于市场分散，中国汽车出口增速受外部环境影响较小,2026年以来持续拉升。

3、汽车整车出口结构特征

2020年前的中国汽车出口维持在百万规模，随后持续高速增长到2025年的833万辆。乘用车出口持续走强，货车和客车出口也持续较好增长。

今年全年海关各类车型增速分化，乘用车增速逐步回升到55%，货车的增速慢于乘用车，货车出口增长44%，相对于国内的燃油货车平稳走势，近期电动货车出口较好。

从结构看，乘用车出口占比逐步稳定，到2023年达到85%，随后相对稳定。货车出口因电动卡车而明显提升。近几年客车的出口占比持续回落到较低水平。由于乘用车是贸易焦点，出口的货车和客车比例总体达到14%，稍高于国内的商用车占比。

乘用车内部的几类主力车型表现较均衡，2026年乘用车出口表现较强的是9座以下小客车，2026年9座以下客车占比45%，其中6月达到44%。虽然特斯拉出口回落的影响较大，但6月自主的电动车出口增长较好。

货车6月份额表现较差。皮卡6月增长提升，重卡出口表现高位回落，其它卡车市场走势较强。客车中的大中型客车表现偏弱，轻型客车出口占比6月微降。

4、出口动力结构特征

出口动力结构特征方面，2025年乘用车的出口增速回落较大，其中汽油车的出口均增速偏低，今年混合动力乘用车的出口很强，而插混的乘用车出口增速最强。今年货车和客车出口平稳，乘用车出口俄罗斯和欧洲的波动是核心增长推动。

2026年1-6月乘用车的新能源的占比回升，燃油车占比下降明显，混合动力异军突起。汽油乘用车和柴油货车、汽油客车出口下降较大。6月的插混乘用车、纯电动卡车和混动乘用车出口较好增长。

二、汽车出口市场格局

1、出口厂家国内区域特征

2024年开始上海出口的全国汽车龙头地位被安徽替代，2026年安徽仍保持出口第一的地位。上海对中国出口的重要意义极其明显，实际是长四角的龙头，辐射效应强。2026年1-6月安徽汽车出口100万辆，这主要是由于安徽本地的企业相对比较优秀，加之比亚迪等企业落户合肥。上海企业出口档次高，上汽乘用车和特斯拉两家企业，出口均价较高。

近两年安徽的出口表现相对较强，主要也是奇瑞和江淮的出口表现相对较强，但俄罗斯的市场波动巨大，因此近期安徽出口多元化较好。2026年的重庆、山东、江西的汽车出口贡献度上升较大。

2、出口区域特征

中国汽车出口总体表现较强，其中欧盟和非洲暴增，针对日韩和非洲以及大洋洲的出口表现相对优秀。而针对东南亚地区、大洋洲出口表现压力较大。

前期的中国汽车出口在中南美洲和欧盟占比高，东南亚以及南亚等亚洲其它地区表现较强，目前逐步转到以中南美、欧洲表、俄国中亚现相对较强的特征，日韩和美国出口也有改善。尤其6月受到美伊战争影响，中东出口受阻明显。

3、整车出口分国别走势分析

出口均价下降有利于出口增长，随着人民币升值，出口美元价格保持稳定，2026年中国汽车出口价格竞争力较强。前期俄罗斯市场巨变，其它外资退出，因此2023年以来中国对俄罗斯的出口也较多，2025年去库存,2026年回归正常状态。去年出口是对比利时的出口车较多，今年欧洲关系改善，出口表现也有改善。

6月我们对阿联酋市场出口下滑56%，沙特下滑11%。

近期的巴西市场表现较强，中国汽车走进入本土化建厂取得一定成效。秘鲁、泰国等车市今年有所恢复。

4、整车出口月度增减量走势

俄罗斯市场中国车企防风险意识提升，2025年俄罗斯国内销量下滑不大，但我们出口去库存力度很大。2026年1-6月我们对俄罗斯的出口恢复较大。

5、历年出口主力国家变化分析

前期汽车出口的海外根据地效果并不理想，主力市场波动较大。2023 - 2024年汽车出口主要市场来自俄罗斯、墨西哥、比利时、澳大利亚、沙特、英国等国家，欧美市场走势较强。近期比利时、英国等相对发达国家表现改善。

2026年1-6月汽车出口结构变化，俄罗斯回升到出口第一地位，英国市场增长很强，阿联酋的出口同比下降较大。6月对阿联酋的出口暴跌，俄罗斯出口表现较好。

6、对俄罗斯出口变化分析

近期由于其它国家汽车企业退出俄罗斯，2023年中国车企迅速保证了俄罗斯的车辆供给需求，前期的中国车企在俄罗斯应该暂时是安全的。

俄罗斯的进口规则根据供需不断调整，2024年俄罗斯汽车销量已经是近几年的最高水平，因此需求提前透支后的2025年下跌是必然的。2025年以来的中国对俄罗斯的新能源车的出口剧烈波动，今年全年的俄罗斯国内需求逐步企稳，中国汽车出口在逐步回升。

2023年以来俄罗斯突然变成中国汽车出口第一大市场，这是时隔15年后中国汽车再一次的出口巨变。2008年中国自主品牌进军俄罗斯的市场表现很好，但随着俄罗斯对中国汽车巨额加征关税政策，当年中国汽车车企大面积退出俄罗斯，2025年上半年下滑有些类似2009年的走势，但2026年开局因低基数而暴增。

三、新能源车出口走势

1、历年新能源汽车整车出口特征

随着中国国内新能源车市场从补贴驱动向市场驱动的转型，中国新能源汽车的市场竞争力大幅增长。中国新能源汽车出口自2021年实现爆发增长，随后进入持续的高增长区间。虽然2024年受到欧盟出口新能源的政策干扰，但2024年全年中国新能源汽车出口仍达到201万辆，同比增长16%。2025年出口新能源车343万辆，同比增长70%，表现良好。2026年1-6月出口新能源车242万辆，同比增长70%，表现良好。

2、历年新能源汽车月度出口特征

因欧盟加征关税，2024年下半年中国新能源出口走势低迷，市场压力较大。2025年3月开始的新能源车出口暴增的走势超强。2026年1-6月新能源出口持续历史高位，国内低迷推动出口热情更高。

在连续高增长后，2024年全年新能源汽车累计出口量201万辆，同比增长16%。2025年新能源汽车出口量343万辆，同比增长70%，增速高于2024年全年的16%较多。2026年6月中国新能源汽车出口52.9万辆，同比增长108%，1-6月累计出口242万辆，增70%的表现很好，6月新能源车出口环比5月表现较强。

3、汽车整车出口结构变化

2026年6月中国汽车出口中纯电动占比30%(同比0%)，插混占比19%(同比+8%)，混动占比7%(同比+1%)，纯燃油车占比35%(同比-8%)。

新能源车出口的96%都是乘用车，商用车占比较小，新能源货车表现好于客车。电动化导致的未列名乘用车占比保持高位。

4、新能源出口地区变化分析

随着特斯拉进入中国，中国汽车出口格局改变，前几年上海长期第一。随着国产车崛起，自主成为新能源出口核心，近期安徽等崛起，6月安徽、浙江、上海、江苏的新能源出口表现较好。

2026年新能源汽车出口均价相对稳定。

5、历年新能源乘用车整车出口国家特征

新能源车出口获得更多的突破，2026年仍是欧盟最强，日韩增速表现较高，东南亚还相对平稳增长。

2026年新能源汽车出口同比增长分化。新能源汽车出口主要是欧洲、亚洲两大市场，今年的巴西超越比利时成为新能源车出口的第一大市场，巴西建厂推动巴西出口暴增。但6月的比利时反超巴西，巴西新能源出口暴跌。

今年新能源车出口的主力市场基本都有较好增长。德国、意大利等市场新能源车出口增长表现突出，墨西哥市场走弱，泰国市场走势回暖。

6、2026年新能源汽车整车出口变化分析

2026年出口巴西、比利时、英国等欧盟是几大主力方向。近期的土耳其、墨西哥等市场出口较弱。

7、燃油车分动力整车出口变化分析

2024年全年中国汽油车型出口348万辆、增22%；2025年中国汽油燃油车出口355万辆、增2%；2026年1-6月中国汽油燃油车出口194万辆、增40%。

今年中国对俄罗斯、非洲、南亚等市场的燃油车市场较强，其它市场总体表现一般，尤其是欧盟、大洋洲等市场的燃油车出口下降，高质量发展特征明显。

今年柴油车出口好于汽油车，实现柴油车在非洲、中南美的较强增长局面。6月的中东的出口表现较差。

今年混合动力车型对欧洲和中南美、亚洲其它市场的增量超强，体现了中国乘用车竞争力的全面提升。但中东销量剧烈下滑，俄国中亚地区的混合动力表现一般。

8、2026年新能源汽车整车出口变化分析

2024年全年中国纯电动车型出口168万辆、增6%;2025年中国纯电动车出口232万辆、增38%;2026年1-6月中国纯电动车出口152万辆、增51%，6月增长75%也是很好的。

目前纯电动的欧盟市场仍是绝对主力市场，东南亚市场和中南美等市场的需求相对波动较大，日韩市场上升明显，但中东市场损失巨大。由于国外基础设施缺乏，加之中国纯电动过于追求高端，大型化特征明显，小型电动车缺乏好产品，纯电动的出口仍有提升空间。

2026年1-6月中国插混车型出口90万辆、增115%，其中6月插混出口21万辆、增192%。除了美加等地区的插混需求很少，其它地区的中国插混表现都很突出。而欧盟地区的中国插混车型需求爆发增长，中东的土耳其等插混出口总体算是增长。

四、乘用车分类别出口走势

1、乘用车分排量出口

乘用车出口主要靠插混和混合动力乘用车，纯电动表现也很强，燃油车出口保持较好走势。燃油车的排量在1升-1.5升区间为主体，这也是中国自主乘用车的产品综合优势。2025年的1.5-2升车型下滑剧烈。今年1.5-2升车型出口恢复较快，说明俄罗斯等更需求中国的高端高价SUV车型，柴油乘用车基本没啥市场。

而电动车车型的产品档次分化，高端电动车出口改善较大，而入门级插混出口增长较好。

2、乘用车整车出口结构特征

中国燃油乘用车2026年6月出口规模最大的是俄罗斯74349辆、墨西哥28925辆、阿尔及利亚25705辆、沙特阿拉伯19275辆、巴西12260辆、马来西亚12034辆、秘鲁11995辆、吉尔吉斯斯坦11440辆、白俄罗斯11292辆、哈萨克斯坦10578辆，其中本期较同期增量增大的前五个是：俄罗斯53653辆、阿尔及利亚12521辆、墨西哥8309辆、秘鲁7072辆、智利5302辆。

中国燃油乘用车2026年1-6月出口规模最大的是俄罗斯400778辆、墨西哥113434辆、阿尔及利亚100941辆、沙特阿拉伯78917辆、巴西65776辆、白俄罗斯64717辆、哈萨克斯坦62941辆、阿联酋60107辆、吉尔吉斯斯坦58862辆、马来西亚58035辆，其中今年较去年同期增量最大的前五个是：俄罗斯244687辆、阿尔及利亚66299辆、吉尔吉斯斯坦36253辆、巴西36037辆、秘鲁29280辆。

中国纯电动乘用车2026年6月出口主要是比利时34803辆、澳大利亚32732辆、菲律宾31640辆、泰国28080辆、英国20001辆、韩国13332辆、马来西亚11745辆、印度尼西亚9420辆、印度9137辆、德国8431辆，其中本期较同期增量增大的前五个是：澳大利亚25174辆、泰国20322辆、比利时18433辆、菲律宾16061辆、马来西亚9665辆。

中国纯电动乘用车2026年1-6月出口主要是巴西148775辆、比利时144674辆、泰国122791辆、澳大利亚113028辆、菲律宾97328辆、英国93612辆、韩国74470辆、印度52928辆、印度尼西亚47421辆、德国45606辆，其中今年较去年同期增量增大的前五个是：巴西110767辆、澳大利亚72499辆、泰国65236辆、韩国45175辆、比利时41231。

2026年6月出口插混乘用车的主要是英国30124辆、比利时22220辆、菲律宾11614辆、西班牙10563辆、澳大利亚10168辆、意大利9519辆、德国9457辆、斯洛文尼亚6875辆、俄罗斯6675辆、阿联酋5539辆，其中本期较同期增量增大的前五个是：英国23559辆、比利时15353辆、菲律宾9953辆、澳大利亚7779辆、德国7419辆。

2026年1-6月出口插混乘用车的主要是巴西149661辆、英国86339辆、比利时62623辆、阿联酋49808辆、意大利46113辆、西班牙44479辆、澳大利亚41306辆、德国38075辆、菲律宾27846辆、俄罗斯27051辆，其中今年较去年同期增量增大的前五个是：巴西71805辆、英国55390辆、意大利36699辆、阿联酋32850辆、德国32291辆。

2026年6月出口乘用车普通混合动力的主要是意大利8399辆、英国7649辆、波兰4715辆、澳大利亚4058辆、阿根廷4037辆、西班牙3843辆、伊拉克3516辆、法国2508辆、约旦2165辆、阿联酋2128辆，其中本期较同期增量增大的前五个是：意大利7699辆、波兰4065辆、阿根廷4037辆、英国3906辆、伊拉克3182辆。

2026年1-6月出口乘用车普通混合动力的主要是英国39558辆、意大利37772辆、巴西35691辆、西班牙34036辆、法国25190辆、波兰21461辆、阿联酋16428辆、澳大利亚13548辆、阿根廷13422辆、巴基斯坦9591辆，其中今年较去年同期增量增大的前五个是：巴西26062辆、意大利23902辆、西班牙19667辆、波兰19504辆、英国19404辆。

五、货车分类别出口走势

1、货车出口

货车市场出口近几年增速不强，在汽车出口市场占比表现处于持续小幅萎缩状态，但2026年因柴油轻卡表现较强，拉动出口占比改善。货车市场主力是5吨以下汽油和柴油货车较强，5-14吨和20吨以上柴油重卡货车总体来看也有较强需求。

2、货车出口市场变化特征

燃油货车出口市场前几位总体表现稳定。2026年1-6月燃油货车主力出口市场:越南47785辆、墨西哥43091辆、阿尔及利亚32996辆、加纳21678辆、秘鲁20757辆、尼日利亚18479辆、厄瓜多尔17340辆、南非17260辆、智利17149辆、坦桑尼亚15424辆，其中今年较去年同期增量增大的前五个是：阿尔及利亚26873辆、越南15019辆、加纳11773辆、秘鲁10794辆、尼日利亚9453辆。

插混的货车出口市场近期较强，这主要是皮卡的乘用车属性的增量，在海外市场形成插混的野外场景便利和使用成本优势。

目前6月出口市场的澳大利亚3154辆、阿根廷1038辆、墨西哥910辆、巴基斯坦681辆、阿联酋329辆、新西兰298辆、南非189辆、智利122辆、哥伦比亚108辆、老挝95辆，其中本期较同期增量增大的前五个是：澳大利亚1484辆、阿根廷980辆、巴基斯坦681辆、阿联酋326辆、墨西哥257辆。

目前全年累计出口的澳大利亚12056辆、阿根廷2179辆、智利1495辆、巴基斯坦1531辆、阿联酋1004辆、阿联酋1004辆、墨西哥944辆、南非935辆、哥伦比亚667辆、新西兰655辆，其中今年较去年同期增量增大的前五个是：阿根廷2057辆、巴基斯坦1407辆、阿联酋996辆、智利909辆、巴西689辆。

纯电动的货车出口市场近期暴增，这主要是特殊用车属性的暴增，在海外市场形成超强的场景便利和使用成本优势。

六、客车分类别出口走势

1、客车出口总体

近期世界客车需求出现一定下降，导致前两年的中国客车出口持续萎缩，从2019年的6.4万辆下降到2022年的4.8万辆。2023年以来的世界需求恢复，中国客车2025年的全年达到10.6万辆。

2026年1-6月纯电动客车出口0.8万辆，下降12%的表现一般，柴油客车低基数出口增长较大，汽油大中型客车出口一般。

2、客车出口市场变化特征

中国燃油客车出口主要市场比较分散，属于欠发达国家为主，市场比较复杂，难以有序持续开展出口。

今年6月燃油客车出口的主力是：秘鲁1165辆、埃及963辆、阿尔及利亚630辆、沙特阿拉伯590辆、玻利维亚291辆、智利257辆、厄瓜多尔200辆、乌兹别克斯坦191辆、巴基斯坦185辆、越南180辆，其中本期较同期增量增大的前五个是：秘鲁1006辆、阿尔及利亚416辆、玻利维亚291辆、埃及228辆、智利178辆。

今年全年燃油客车出口的主力是：埃及7728辆、阿尔及利亚7283辆、秘鲁5551辆、沙特阿拉伯3195辆、越南2465辆、墨西哥2073辆、玻利维亚2032辆、厄瓜多尔1219辆、阿联酋1142辆、哈萨克斯坦1100辆，其中今年较去年同期增量增大的前五个是：阿尔及利亚6569辆、埃及4305辆、秘鲁2511辆、玻利维亚1540辆、墨西哥1477辆。

纯电动客车出口市场较小，数据波动较大，今年6月的出口主力是：尼泊尔353辆、埃塞俄比亚200辆、菲律宾81辆、韩国76辆、塞尔维亚70辆、希腊57辆、葡萄牙52辆、澳大利亚45辆、澳大利亚45辆、比利时34辆，其中本期较同期增量增大的前五个是：埃塞俄比亚148辆、菲律宾75辆、塞尔维亚70辆、希腊56辆、波兰45辆。

纯电动客车今年全年的出口主力是：尼泊尔1386辆、挪威642辆、以色列427辆、埃塞俄比亚420辆、葡萄牙266辆、葡萄牙266辆、智利261辆、荷兰241辆、比利时240辆、中国台湾234辆，其中今年较去年同期增量增大的前五个是：挪威295辆、埃塞俄比亚291辆、葡萄牙215辆、巴基斯坦208辆、墨西哥179辆。

“还没结束，情况正在恶化！”汇丰警示：双咽喉梗阻引发大宗商品“超强挤压”

Sun, 26 Jul 2026 20:48:06 +0800

海上运输咽喉接连受阻，全球大宗商品市场正面临新一轮供应冲击。

汇丰首席经济学家Paul Bloxham周五警告，随着中东冲突持续升级，全球大宗商品市场已重新进入供应驱动阶段。霍尔木兹海峡运输几近停滞、曼德海峡航运持续受扰，叠加黑海局势再度恶化，多条全球关键贸易通道同时承压，能源、粮食和化工品供应链风险迅速升温。

在供应担忧推动下，国际商品价格近期全面走强。布伦特原油一度突破100美元/桶，欧洲和亚洲天然气价格单月上涨逾40%，小麦价格升至三年高位，柴油、航空燃油等精炼油品价格亦持续攀升。

与此同时，高盛、摩根大通、加拿大皇家银行等华尔街机构近期纷纷上调油价预期，认为若航运中断持续，全球商品市场可能进入更剧烈的价格重估阶段。

咽喉要道危机扩散，供应冲击范围扩大

据行业监测数据显示，霍尔木兹海峡船运流量已近乎停滞，地缘扰动迅速蔓延至曼德海峡——后者是沙特原油东输亚洲及欧亚贸易经苏伊士运河通行的战略隘口。黑海方向俄乌海上冲突同步升温，多条关键航道同时受挫，全球大宗商品供应链正面临系统性压力，而市场对替代物流路线的可行性疑虑持续加深。

此前数月价格未现更剧烈波动的关键在于储备的主动释放，包括美国战略石油储备的投放，然而这一缓冲的有效性正加速递减。随着库存持续走低，市场对临界阈值的担忧重燃，可能触发价格的非线性跳升，正如经济学家Paul Bloxham所言，“扰动持续越久，商品价格以非线性的方式大幅飙升的风险就越高”。

在急性供应冲击格局下，大宗商品市场正趋于分裂，演变为彼此割裂的局部定价体系。同一品种因交割地点与期限不同，价差显著扩大，传统综合基准的参考价值日趋削弱。Bloxham进一步警告，库存削减仅能提供有限的对冲窗口，当前局势仍在恶化，且远未见顶。

机构集体上调预测，高盛警示布伦特或破120美元

多家华尔街机构近期密集上调了大宗商品市场的风险预警。

加拿大皇家银行全球大宗商品策略主管Helima Croft明确指出，当前地缘冲突已进入“危险阶段”，红海航运及关键能源基础设施面临的威胁正在扩大。高盛策略师Daan Struyven进一步量化了潜在冲击：若霍尔木兹海峡的危机持续，布伦特原油价格可能在第四季度突破每桶120美元。

这一预期正在终端市场得到验证。美国全国普通汽油均价已重新升破每加仑4美元，触及美国政治体系中极为敏感的阈值。能源成本的上涨正从期货市场传导至消费者端，形成现实的经济与政治双重压力。

但此轮冲击远不止于能源。据Bloxham报告，尿素价格已上涨13%，小麦价格升至三年高位，航空燃油和柴油价格同步攀升。供应约束正通过化肥、燃料和粮食通道，将冲击波扩散至农业大宗商品市场，全球食品供应链面临新的成本压力。

Bloxham将当前局面定性为“超级挤压”，并强调这一态势远未见顶。在库存水位普遍偏低、多条关键供应通道同时受阻的背景下，市场对进一步价格冲击的缓冲能力已显著削弱。

投资者需警惕跨品类联动的连锁风险——从能源到农产品，从工业原料到消费品，价格传导链条正在收紧。这一轮挤压的持续时间和烈度，可能取决于地缘政治走向与政策应对的节奏，但短期内的脆弱格局已然形成。

风险提示及免责条款市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

袁友江：7.14金价依旧偏弱运行，黄金走势分析及操作建议！

Tue, 14 Jul 2026 15:52:28 +0800

　　周二(7月14日)：国际黄金开盘先行窄幅波动，短线存在一定的获利了结和回升需求，但由于处于均线压力下方，美元指数由反弹走强，原油也突破200日均线阻力多头动力加大，而会提升通胀前景及加息预期，并打压金价，故此，日内反弹预计也是有限。操作依然还是偏向高空为主。

　当前盘面来看，日线级别黄金整体进入弱势下行格局，价格持续承压于5日、10日、20日均线下方，中期均线拐头向下形成持续压制，高位形成看跌筑顶形态，关键支撑位被有效跌破，布林通道向下开口，重心不断下移，每次小幅反弹均遇阻回落，属于典型下跌中继走势。

　结合日线以及小时图走势，日内黄金短线下跌可能会有暂缓，借着4000的争夺先出现一定的回弹，上方可先关注4020-25附近争夺，其次再看4040-50一带争夺，强压还是看趋势线4070-4100区域，但去回弹至此的可能性不会很大，除非美伊局势出现明显缓和迹象。日内下方预期对4000-3990还会有反复争夺，如果今日能收在4000之下，那么后期黄金再度下跌就只是时间问题，下方可再期待3950、3900-3880测试。思路依然还是以持空以及择高再空为主。

　　操作策略：黄金回落3980多，止损3970，目标4000-4010。黄金反弹4040空，止损4050，目标4020-4010。

国家金融监管总局、上海市政府联合发布《加快上海国际再保险中心建设的若干措施》

Sun, 12 Jul 2026 00:16:12 +0800

国家金融监管总局与上海市人民政府联合发布《加快上海国际再保险中心建设的若干措施》

7月7日，国家金融监管总局联合上海市人民政府发布了《加快上海国际再保险中心建设的若干措施》，旨在推动上海国际再保险中心的建设，促进我国再保险市场的高质量发展。

《若干措施》的核心内容包括：

引导机构布局，促进市场要素集聚

优化机构布局，促进各类要素在中国（上海）自由贸易试验区临港新片区顺畅流动、高效配置。鼓励大型企业在临港新片区集中管理风险保障需求，推动风险和承保能力精准对接。发挥临港新片区政策优势，支持保险机构加强合作交流，加快构建再保险市场生态。

完善统一登记，加快平台建设

推动境内保险机构在再保险登记交易中心进行再保险合同、赔付等信息统一登记。支持再保险登记交易中心进一步完善登记数据标准，做好数据分级分类管理，加强数据治理和安全保密管理，深化数据应用。支持境外相关金融机构通过再保险登记交易中心开展引荐工作。加快优化场内交易功能，完善标准化再保险合同和账单，推动建设高效透明的数字化交易平台。

加大能力供给，深化改革开放

支持再保险机构增资扩股和发行资本补充工具。引导保险行业围绕国家重大项目建设、战略性新兴产业等领域，聚合承保能力。支持再保险机构助力保险业风险减量服务。探索拓宽巨灾风险等特殊风险的分散渠道。支持保险机构在临港新片区开立专用账户，用好相关境外投资便利化政策。落实数据安全管理政策，更新再保险数据出境操作指引，优化数据跨境服务。

拓展跨境合作，提升国际影响力

依托临港新片区在跨境领域的优势，吸引保险机构拓展更多增量市场，提升跨境分入业务管理能力。支持保险机构引入前沿风险建模、核保经验，培育核心技术。完善国际再保险会商机制，打造凝聚全球智慧的载体和扩大对外开放的窗口，及时展示上海国际再保险中心建设成果，持续提升国际影响力。

强化监管效能，优化发展环境

压实保险机构主体职责，督促建立完善的内控合规管理体系。强化金融监管总局监管效能，健全再保险领域审慎监管规则。支持上海金融监管局研究建立与再保险风险相适配的监测体系。发挥再保险登记交易中心辅助监管职能，提升再保险监管质效。支持上海方面进一步优化机构奖励政策，完善专属人才政策。探索在临港新片区建立再保险仲裁机制。

高盛重提“HALO交易”：第二阶段刚刚开始

Sat, 11 Jul 2026 22:25:34 +0800

重资产股票跑赢轻资产股票，这个趋势已经持续了一年多。但现在，高盛欧洲股票策略团队在7月7日发布的最新报告中表示：HALO交易的第一阶段——估值修复——已基本完成，第二阶段刚刚开启，驱动力将从“重新定价”切换为“盈利兑现”。

这个切换意味着什么？简单说：“HALO”之前是因为便宜而被买，接下来要靠真正赚钱来支撑股价。“HALO”，即Heavy Assets, Low Obsolescence（重资产、低淘汰风险）。

年初至今涨了20%，地缘冲击反而强化了逻辑

HALO配对交易——做多重资产股票（GSSTCAPI）、做空轻资产股票（GSSTCAPL）——年初至今已上涨约20%。

地缘冲击曾短暂干扰了这笔交易，但没能扭转它。美伊战争爆发初期，高盛重资产股票（GSSTCAPI）一度下跌约7%，主要因为这类股票与制造业和全球贸易的周期性敞口更大。但跌势很快结束，目前已比冲突前高出约2%。

更重要的是，这场地缘冲击反而强化了HALO的底层逻辑。能源安全和工业自主权的叙事更加清晰，石油天然气（约占篮子10%）和公用事业（约占篮子10%）直接受益，基础设施板块则通过通胀挂钩机制提供了韧性。

唯一的例外是航空航天与国防（约占篮子10%）——尽管地缘背景有利，该板块表现仍低于预期。高盛将此归因于此前连续4年强劲上涨后的获利了结，但对航空航天和国防板块的中期判断维持积极。

估值差距已基本弥合，但故事没有结束

重资产股票目前的12个月远期市盈率约为14.5倍，轻资产股票约为16倍——两者之间的估值折价已大幅收窄。

这意味着第一阶段的"估值重估"基本完成。但这不等于交易结束。

原因有三：

第一，资本开支与估值之间存在明确的正相关关系——资本开支周期与重资产股票相对估值的走势高度吻合——资本开支占销售额比率每上一个台阶，重资产股票相对溢价就会随之扩张。当前资本开支占销售额的比率已处于多年高位，意味着估值仍有进一步支撑空间。

第二，高利率环境持续压制依赖远期现金流定价的轻资产股票，尤其是软件和服务类公司，其估值中有相当大比例来自遥远未来的终值。同时，AI的冲击让人很难判断哪些商业模式会被颠覆、哪种技术路线会胜出、现有竞争优势能维持多久。

第三，许多重资产企业的账面价值，在高通胀环境下可能仍未充分反映其资产的实际重置成本。

相比之下，重资产公司拥有实体网络和基础设施，建设周期长、监管壁垒高，难以被快速复制，这本身就构成了一道对抗颠覆的护城河。

盈利驱动阶段开启：15% vs 10%，差距正在拉大

HALO交易正在从"估值驱动"切换到"盈利驱动"。

过去很长一段时间，轻资产公司的EPS增速持续领跑，这是它们长期跑赢的根本原因。但这个格局正在逆转。

年初至今，重资产股票（GSSTCAPI）获得了所有欧洲篮子中最强的正向EPS修正；同期轻资产股票的EPS修正接近零甚至略负。

市场共识预期，2026年重资产股票EPS增速约为15%至16%，轻资产约为10%——这是多年来的首次明显反转。

更重要的是，分析师说道："下一阶段的表现不需要进一步的估值扩张，甚至不需要显著的盈利上调。它只需要兑现。"

这意味着，接下来的分化会更加剧烈——不再是整个重资产板块集体上涨，而是能真正兑现盈利预期的公司跑赢，做不到的则会掉队。

AI资本开支超级周期：13%增速，是历史中位数的6倍多

支撑HALO逻辑的底层驱动力，是一轮规模罕见的资本开支扩张。

2026年全球资本开支预计增长约13%，而历史中位数仅约2%；2027年的预期也在继续上调。资本开支占销售额的比率已达到多年最高水平，逆转了过去十年的系统性投资不足。

但这轮资本开支周期有一个显著特征：高度集中。

数据中心、半导体、公用事业和国防四大领域，预计将占2026年全球资本开支总量的40%以上，而2022年这一比例约为25%。与此同时，化工、建筑设备、机场等传统行业的中期资本开支预期则相对疲弱。

这种集中度本身就是结构性信号——AI投资、能源转型和再工业化是这轮周期的核心驱动，而非简单的库存补充或周期性反弹。

这不是欧洲的故事，是全球市场领导权的切换

有人会问：HALO是不是只适用于欧洲？

答案是否定的。高盛在美国、亚太、日本和新兴市场均构建了类似的股票篮子，观察到的规律高度一致：重资产跑赢，轻资产落后，估值差距在全球范围内收窄。

自2022年以来，亚太地区重资产股票累计涨幅达112%，轻资产则下跌15%；美国重资产涨71%，轻资产涨25%；欧洲重资产涨92%，轻资产跌2%；日本重资产涨37%，轻资产跌7%。

但区域结构的差异确实存在。美国股市中轻资产板块（尤其是大型科技股）的权重远高于欧洲、日本和部分新兴市场。这在一定程度上解释了为何今年以来非美市场的相对表现更强。

这也意味着，在轻资产权重较低的市场，HALO的重估空间可能更大。

资金还没到位，配置空间仍然存在

战术层面，需要注意一个风险：HALO与动量因子的相关性已升至历史最高水平。这意味着一旦市场出现因子轮动或系统性仓位调整，重资产股票可能面临短期回调压力。

但从更长的时间维度看，资金再配置远未完成。

过去12个月，欧洲价值型基金净流入约占资产管理规模的3%，而成长型基金则流出约15%的资产管理规模（数据来源：EPFR）。工业、基础设施和大宗商品类基金持续吸引资金，而医疗和消费类基金则持续流出。然而，欧洲价值基金相对成长基金的累计流量仍在约-30%的历史低位区间——也就是说，即便近期有所转向，长期欠配的状态远未修复。

股票品种方面，目前重资产篮子中约50%获得买入评级，约10%获得卖出评级，买入评级主要集中在五大主题：

1、基础设施：拥有电网、管道、光纤网络和交通资产，难以复制。

2. 基础材料：掌控建筑、制造和电气化所需的核心资源与工业设施。

3. 航空航天与国防：高度专业化的制造能力、长产品周期、地缘政治需求上升。

4. 制造与消费平台：大规模生产资产、分销网络与持久的消费需求。

5. 科技物理层：支撑数字经济运行的硬件与基础设施，从半导体设备到电信网络。

这五个方向看似差异巨大，但共同点一致：稀缺的实物资产、高进入壁垒、上升的重置成本、有限的技术淘汰风险。

轻资产不会消失，但它不再是无争议的赢家

最后一个问题：轻资产股票是否已经出局？

答案是：没有，但处境确实变了。

AI带来的最大变化，不一定是利润率下降，而是投资者对"终值"的信心下降。没有人能确定哪些商业模式会被颠覆、哪些技术会胜出、当前的竞争优势能维持多久。这种不确定性对轻资产公司的杀伤力更大，因为它们的估值中有相当大比例来自遥远未来的现金流。

相比之下，重资产企业拥有的实物资产、网络和基础设施难以复制，因此也更难被颠覆。"资本密集度本身已经成为一种抵御颠覆的壁垒。"

此外，在需求增长最强劲的领域——电力基础设施、数据中心、半导体设备、国防——供给弹性极低，新产能需要数年的投资、审批和建设周期。需求上来了，供给跟不上，现有资产的定价权、回报率和盈利能见度都会随之提升。

霍尔木兹海峡风险重燃？卡塔尔LNG货轮遭导弹袭击，国际油价小幅拉升

Tue, 07 Jul 2026 20:58:04 +0800

霍尔木兹海峡紧张局势再度升级。一艘满载卡塔尔液化天然气的运输船在驶出这一全球关键能源咽喉要道时遭到袭击起火，市场对供应中断持续时间超出预期的担忧随之加剧，布伦特原油与欧洲天然气价格双双走高。

据彭博社报道，卡塔尔国家航运公司Nakilat旗下的Al Rekayyat号液化天然气运输船于周二清晨在阿曼利马以东约8海里处遭到击中，EOS Risk Group发出警报称，此次袭击可能由伊朗自杀式无人机或导弹所致，事件造成船只起火，但无人员伤亡。这是自2月底美伊冲突爆发以来，首艘遭到袭击的卡塔尔液化天然气运输船。

与此同时，据新华社报道，伊朗伊斯兰革命卫队向数艘通过霍尔木兹海峡的商船发射了至少两枚导弹。两艘商船被击中且受损严重，无人员伤亡。

受上述消息影响，布伦特原油价格一度上涨逾1%，至每桶72.76美元，接近73美元关口；欧洲天然气价格单日飙升高达6%，创一个月来最大涨幅。与此同时，黄金价格则连续第二日下跌，一度跌幅达1.2%，跌破每盎司4120美元，市场对通胀压力的重新定价令避险逻辑出现分化。

航线异常引发关注

Al Rekayyat号此前满载货物停靠于卡塔尔拉斯拉凡出口码头。

彭博社船舶追踪数据显示，该船在霍尔木兹海峡附近航行时关闭了应答器，表明其所走航线并非伊朗批准的航道。

袭击发生后，另一艘同样装载卡塔尔液化天然气的Al Areesh号在进入海峡前突然掉头并开始绕圈航行。与此同时，其他油轮——包括石油油轮和液化石油气运输船——则继续通过这一争议水道，所走航线既有伊朗批准的，也有美国管理的。

Kpler分析师徐慕宇表示，不同船只继续使用不同航道，说明海峡交通仍然畅通，但由于船东根据各自的风险评估采取不同的航线策略，整体通行已趋于分散。

恢复正常进程或慢于预期

瑞银分析师Justinus Steinhost指出，周二能源板块表现居各板块之首，此次液化天然气运输船遭袭再度引发市场对长期供应中断的担忧，而霍尔木兹海峡通行量恢复正常的进展似乎略有停滞，目前仍远低于冲突前水平。

瑞银分析师Aditi Samajeepati则提示，短期内由于此前滞留在霍尔木兹海峡的油轮所载原油陆续进入市场，油价可能仍将承压。但瑞银财富管理首席投资官认为，当前油价水平高估了该航道交通恢复正常的速度——航运信心的完全恢复以及油轮返回波斯湾装载出口原油均需要时间，停产油井的恢复速度也可能慢于预期。

在更宏观的经济层面，法国已将2026年GDP增长预期从0.9%下调至0.7%，理由正是中东冲突对产出增长构成阻碍。

美伊谈判再遇变数

此次袭击发生的时间节点颇为敏感。目前，美伊会谈正值德黑兰为已故最高领袖阿里·哈梅内伊举行葬礼期间暂停，卡塔尔方面表示会谈将在葬礼结束后恢复。

伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇周二警告称，如果威胁持续下去，最终协议的谈判将不会开始，其所指为与美国签署的谅解备忘录。伊朗总统马苏德·佩泽什基安则将前往伊拉克，参加定于周三在纳杰夫和卡尔巴拉举行的葬礼游行。

与此同时，特朗普总统周二晚些时候将前往安卡拉出席北约峰会，伊朗冲突预计将成为各国领导人讨论的核心议题之一。分析人士指出，此次袭击事件正在考验美伊两国于6月底达成的旨在阻止霍尔木兹海峡袭击的协议。

市场格局悄然调整

在贸易层面，霍尔木兹海峡局势的持续动荡已促使部分市场参与者提前布局。两艘载有沙特原油的超级油轮在海峡重新开放后，自2月份以来首次驶往美国。

印度国有炼油企业则正与销售伊朗原油的贸易商展开谈判，并准备在美国将豁免期限延长至8月之后或放宽相关限制的情况下购买原油。

俄罗斯方面，乌拉尔原油7月初在西方港口的平均价格已跌至每桶41.66美元，回落至伊朗战争爆发前的水平，不及4月份石油市场动荡高峰期价格的一半。

韩元开启24小时交易：汇率承压下的金融突围与流动性大考

Mon, 06 Jul 2026 16:07:17 +0800

韩国在汇率自由化方面迈出了关键性的一步，尽管时机颇为敏感。

从7月6日开始，韩元将正式进入全天候交易时代，这标志着韩国对本国货币控制的大幅度放松，也是首尔努力让MSCI将韩国市场提升至发达市场地位的关键行动。

然而，这一历史性的变革恰逢韩元面临压力之时，汇率已降至十七年来的最低点，今年累计下跌超过6%。

与此同时，韩国的股市、出口和经常账户盈余均表现强劲，汇率走势与经济基本面的背离引起了广泛关注。

首尔方面已经多次警告反对投机性交易，监管机构今年还专门检查了主要银行的市场行为，并鼓励出口商将外汇收入兑换回本币以稳定汇率，但效果有限。

对于市场参与者来说，24小时交易制度将减少套利机会、降低境外无本金交割远期（NDF）市场对汇率的影响，预计韩元的持有成本将降低，但短期内波动性增加的风险也不容忽视。

韩国外汇改革的背后，是韩国与本国货币控制近三十年的历史纠葛。

1997年亚洲金融危机期间，韩元在短短两个月内贬值超过一半，韩国一度接近主权违约的边缘。曾在美国银行和摩根大通担任外汇交易员的Lew Changbeom回忆说：

当时韩元的单日跌幅超过10%，有时甚至超过20%，我确实担心这个国家会崩溃。

那场危机留下的教训是：永远不能缺少美元。

此后，韩国大规模重建外汇储备。在危机期间，储备仅能维持四五天的进口需求，同时加强了对韩元的控制：限制交易时间、要求结算在境内进行、规定交易必须通过指定银行进行。

如今，韩国已经积累了全球最大的外汇储备之一，具有较强的市场缓冲能力。

目前，韩元的每日交易时间为17小时，市场在首尔时间凌晨2点至上午9点关闭。

这一时间段恰好与美国的交易时段重叠，迫使全球投资者在持有韩国资产时通过NDF管理汇率风险，从而催生了大量利用国内外价差套利的交易行为，加剧了监管层所警惕的市场波动。

推动此次开放的深层逻辑，在于韩国经济结构的根本性转变。

数十年来，强劲的出口和持续的经常账户顺差一直是韩元的自然支撑。出口商将外汇收益汇回国内，境外投资者持续购买韩国资产，形成了正向循环。然而，这一机制正在减弱。

韩国今年前四个月录得1027亿美元的经常账户顺差，但大量资金并未回流国内市场：对外直接投资和居民购买境外证券合计流出超过600亿美元，境外投资者则净卖出约436亿美元的韩国股票。

换句话说，韩国越来越呈现出资本净输出国的特征，赚取的美元正在被投向海外而非循环回国内。

国民养老金（National Pension Service）持续增加海外投资，涉及卖出韩元买入美元；市场对美韩贸易谈判的担忧也构成了额外的压力，首尔已承诺在美国投资3500亿美元。

这种结构性变化使得限制韩元交易时间的政策逻辑越来越站不住脚。安盛投资管理亚洲宏观高级策略师Claire Huang表示：

扩展交易时间是提升韩元在全球金融市场存在感的必要举措，要使韩元交易便利程度与G10货币相媲美，必须确保延长时段内的流动性。

在距离首尔约两小时车程的世宗政府综合体深处，有一个被称为"the box"的房间，是韩国外汇市场压力的神经中枢。

据彭博社援引知情人士透露，这间标有"禁止入内"的房间内，财政部官员全天盯盘，密切追踪韩元每一个价位波动与交易量变化，随时研判是否需要入市干预。

为应对7月6日起的全天候交易，该团队已全面加强备战——餐饮标准提升，新增一名官员，甚至连简陋的折叠行军床也可能被换成正式床铺。

然而，7月6日之后，"the box"的工作难度将大幅上升。全天候交易意味着当局无法在市场关闭后喘息，干预窗口也将受到更严格考验。韩国央行前高级副行长Seungheon Lee表示：

外汇当局应当摒弃对市场实施严格管控的思维，要取得实质性成果，必须消除阻碍交易的制度性障碍。

为迎接24小时交易时代，主要金融机构正加快布局。

韩国最大商业银行之一韩亚银行（Woori Bank）于今年5月底在英国取得牌照，以支持韩国市场交易时段以外的韩元相关业务；多家主要银行已在伦敦和首尔扩充或正在扩充外汇交易团队。

投资者方面，市场人士也已嗅到新的交易机会。

Columbia Threadneedle驻纽约投资组合经理Ed Al-Hussainy表示：

将有大量资金尝试以套息交易策略进入这一市场。

从长期来看，分析师普遍认为全天候交易有助于平滑汇率走势、降低结构性摩擦，但短期内波动率上升的风险同样存在。

巴克莱银行经济学家Bumki Son指出：

更大的市场开放度可能伴随更高的波动性，这是政策制定者应当铭记的。

Pictet资产管理新兴市场固定收益高级投资经理Ali Bora Yigitbasioglu则持较为乐观态度，认为制度改革本身即释放了积极信号：

这一透明度证明韩国致力于国际标准。尽管方向性敞口仍取决于半导体出口周期，但消除这些操作摩擦点，将使持有韩国资产在结构上更具吸引力。

韩国副财长Moon Jisung将此次改革定性为超越监管层面的战略部署。他在接受媒体采访时表示：

这不仅仅是一项监管改革，它是推动韩国资本市场达到发达市场所期望的可及性和便利性水平的关键基础设施。

许安丰：7.3黄金晚间操作策略，区间震荡维持至收盘

Fri, 03 Jul 2026 19:56:24 +0800

　　昨日黄金非农数据公布后刺激黄金多头大幅突破，目前最高已然触及到了4195一线附近，日线也是收于三连阳的形态，完美承接昨日多头反攻的偏强格局，市场抄底做多情绪全面升温。早间金价早间开盘后直接震荡走高，多头攻势行云****，目前先试探4200一线压力，上行动能尚存，但RSI指标攀升至高位，多头力量显露疲态。而目前上方的压力则维持于4207一线位置，此位置也将是短线内空头的极限反抽位置，而一旦此位置继续突破的话，则多头将有可能再次冲锋，否则，一旦承压的话，后期将有可能继续延续空头形态，今天周五午夜提前休市，继续保持区间对待！如果你目前操作不理想，希望许安丰能让你的投资少走弯路，欢迎前来沟通交流！

　　从4小时行情走势来看，上方我们关注4192-4207一线压制，下方短期关注4133-40一线支撑，重点关注4088-4090一线支撑，操作上我们以区间高抛低吸进行操作，操作上许安丰建议继续按照区间操作进行对待，具体操作以本人给出为准，具体操作策略我会在盘中提示，及时关注。

　　黄金操作策略：

　　1、黄金4133-4140一线多，回踩4088-93一线补仓多，止损4073一线，目标4192-4207一线；

　　2、黄金4192-4207一线空，止损4216一线，目标4133-40一线，破位看4090-4100一线；

　　文/许安丰——专业国际市场点评，针对实际市场参与者，考虑到部分市场窗口对于实盘交易具有一定的时效性可关注笔者，从而能够选择合适的策略进行操作。如果你做单不顺或投资经常资金缩水，那么你可以关注许安丰本人。

全球外汇市场要闻汇总（2026年7月2日）

Fri, 03 Jul 2026 07:54:35 +0800

周四（7月2日）全球外汇市场要闻速递：

美元：

1.非农今日公布，美股明日休市。

2.沃什邀请英国央行前行长默文·金领导美联储的沟通工作组。

3.美联储主席沃什：下周可能会有关于各工作组负责人任命的消息。

4.美联储主席沃什：通胀风险已降低，过去四周的通胀预期有所下降。

5.美国6月ADP就业人数增加9.8万人，为3月以来最低增幅，低于市场预期的增长11.8万人。

6.据悉沃什任命贝森特助手出任美联储顾问。

欧元：

1.法国6月PMI高于初值，重返扩张区间。

2.德国制造业在6月回暖，新订单重回增长。

3.欧元区制造业产出上半年强劲收官，成本压力缓解。

4.欧洲央行管委内格尔：6月的举措从来不是预防性加息。将对7月和9月的利率决策保持所有选项开放。

5.欧洲央行管委卡西克：战争带来的油价影响很可能具有更长期效应。再加息一次是合理预期。

6.欧洲央行行长拉加德：我唯一的遗憾是过去受到前瞻指引的束缚。

7.欧洲央行管委斯图纳拉斯：我认为七月不会发生任何事情，或许我们应该暂时维持现状。

英镑：

1.英国央行行长贝利：目前不考虑降息。经济正在放缓，劳动力市场疲软。

2.市场削减对英国央行加息的押注，现预计到年底加息20个基点。

日元：

1.据日本放送协会NHK：日本上个财政年度的税收预计将达到约84万亿日元，连续6年创下新高。

2.消息人士：日本正逐渐减少提前预警干预风险的做法，转而专注于打击投机者。干预时机并非针对日元水平，而是旨在防止日元过度贬值。

3.海外投资者在6月份抛售了三年来规模最大的日本国债。

4.日本经济财政谘问会议的民间成员永滨利广：日本央行应该以每六个月一次的速度加息，这种速度不会伤害国内投资。适度的日本央行加息对纠正日元过度贬值至关重要。

其他：

1.印度政府：印度在六月征收的商品和服务税总额为1.95万亿卢比，同比增长13.9%。

2.交易员：印度央行可能进行了干预以缓解卢比压力。

3.俄罗斯央行：将在下次利率会议上考虑燃料市场的发展及其二次影响。进一步降息的空间已缩小。

4.北约秘书长：欧洲和加拿大向美国采购的武器订单已达3000亿美元。

5.加拿大央行行长麦克勒姆：我们处在中性利率区间的下限，大致处于能够抑制通胀的合适水平。

6.新西兰联储：任命安格斯·麦格雷戈（Angus Mcgregor）为负责金融稳定事务的助理行长。

7.韩国通胀持续居高不下，支撑央行鹰派立场。

8.韩国副财政部长：与日本在外汇事务上保持密切沟通；美元-韩元汇率与经济基本面不符；韩国正在考虑采取措施以增强隔夜即期市场的流动性。

9.越南央行副行长：随着美元走强，越南盾承压，央行将稳定外汇市场；决心控制通货膨胀。

10.澳大利亚5月意外出现贸易逆差，创2015年以来最大缺口。

11.瑞士央行：必须进一步加强银行监管。正如在瑞士信贷危机期间所强调的，当前监管资本制度未能充分覆盖与外资参与相关的风险。